資產(chǎn)抵押債券是20世紀70年代末資產(chǎn)證券化（Securitization）興起之后在國際金融市場上出現(xiàn)的新型金融投資工具?；A(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險得到分離和重組，以及有可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流作為發(fā)行基石是資產(chǎn)抵押債券不同于一般固定收益?zhèn)膬纱筇卣鳌?/p>

　?。ㄒ唬┵Y產(chǎn)抵押債券的信用風(fēng)險從根本上取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的應(yīng)收現(xiàn)金流的質(zhì)量及違約概率。由于該因素在資產(chǎn)抵押債券發(fā)起人構(gòu)建基礎(chǔ)資產(chǎn)池以及向SPV轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)資產(chǎn)定價時已經(jīng)得到了充分的考慮，所以一般來說，投資級的資產(chǎn)抵押債券出現(xiàn)原始債務(wù)人違約的現(xiàn)象在現(xiàn)實中很少。

　?。ǘ㏒PV雖然是資產(chǎn)抵押債券發(fā)行和交易過程中一切資金流動的安排者，但并不直接參與資產(chǎn)抵押債券償付資金的實際流動。所以，一旦資產(chǎn)抵押債券出現(xiàn)違約，發(fā)行人本身根本沒有能力對投資者進行補償，或哪怕只是在短期內(nèi)進行墊付。

　　（四）外部信用增級手段的廣泛應(yīng)用使得擔(dān)保機構(gòu)在一定程度上也成為了資產(chǎn)抵押債券信用風(fēng)險的最終承擔(dān)者。對于一支已獲得全額保險的AAA級資產(chǎn)抵押債券來說，擔(dān)保機構(gòu)可以擔(dān)保資產(chǎn)抵押債券投資者按時獲得利息和最終的本金償還，即承擔(dān)了全部信用風(fēng)險。

　?。ㄎ澹┯捎谫Y產(chǎn)抵押債券服務(wù)商在原始債務(wù)人違約時要承擔(dān)墊款義務(wù)，即在一定期限內(nèi)承擔(dān)一部分信用風(fēng)險，所以服務(wù)商財務(wù)實力的大小是決定資產(chǎn)抵押債券投資者能否及時足額收回應(yīng)得本息的重要因素。但是，服務(wù)商所墊付的款項有最高金額和最長墊付期限的限制，且其墊付資金只能來源于事后對違約資產(chǎn)的追償和處理，而不能來源于其他未違約資產(chǎn)。因此，服務(wù)商并不能也沒有義務(wù)對違約資產(chǎn)抵押債券承擔(dān)最終償付責(zé)任。